La agencia internacional Moody’s Ratings redujo la calificación soberana de México de “Baa2” a “Baa3”, el último escalón dentro del grado de inversión, al tiempo que modificó la perspectiva de “negativa” a “estable”, en una decisión que refleja la creciente preocupación de los mercados internacionales por el debilitamiento de las finanzas públicas mexicanas, el aumento de los compromisos fiscales y las presiones derivadas del apoyo gubernamental a empresas estatales como Petróleos Mexicanos.
La determinación de Moody’s colocó nuevamente bajo escrutinio la situación financiera del país y abrió el debate sobre el impacto que tienen las evaluaciones de las calificadoras internacionales sobre la economía mexicana, el costo de la deuda, las inversiones y la estabilidad macroeconómica.
Moody’s es una de las tres agencias calificadoras más influyentes del mundo, junto con Fitch Ratings y S&P Global Ratings. Estas firmas analizan la capacidad de gobiernos, empresas y entidades financieras para cumplir con sus obligaciones de pago. Sus evaluaciones sirven como referencia para inversionistas, bancos, fondos internacionales y organismos financieros al momento de decidir dónde colocar capital o prestar dinero.
Las calificaciones soberanas funcionan como una especie de termómetro de confianza financiera. Cuando un país mantiene una nota alta, los mercados consideran que tiene capacidad suficiente para pagar sus deudas y sostener estabilidad económica. En cambio, una reducción implica mayores riesgos percibidos, lo que puede traducirse en tasas de interés más elevadas, menor llegada de inversiones y mayores presiones sobre las finanzas públicas.
La degradación de México a “Baa3” es particularmente relevante porque coloca al país apenas un nivel por encima del llamado “grado especulativo” o “bono basura”. Esa categoría es utilizada para describir economías o emisores cuya capacidad de pago es considerada vulnerable o incierta. Aunque México aún conserva el grado de inversión, la reducción refleja que Moody’s percibe un margen fiscal cada vez más limitado.
De acuerdo con el análisis de la agencia, el deterioro fiscal persistente obedece a varios factores estructurales. Entre ellos destacan el incremento del déficit público, el crecimiento de la deuda gubernamental, el menor espacio presupuestal para responder a choques económicos y los costos asociados al respaldo financiero continuo que el gobierno federal ha otorgado a Pemex, considerada una de las petroleras más endeudadas del mundo.
La agencia también señaló que el debilitamiento institucional y las dificultades para impulsar una reforma fiscal profunda han limitado la capacidad del Estado mexicano para aumentar ingresos permanentes. Moody’s considera que la recaudación tributaria de México continúa siendo baja frente a otras economías comparables, lo que restringe la fortaleza de las finanzas públicas a largo plazo.
¿Por qué es importante la calificación de Moodys?
La importancia de una calificación como la de Moody’s radica en sus efectos directos sobre el costo del financiamiento. Cuando una agencia reduce la nota crediticia de un país, los inversionistas suelen exigir mayores rendimientos para prestar dinero, debido al incremento del riesgo percibido. Eso significa que el gobierno puede terminar pagando más intereses por emitir deuda, lo que aumenta la presión sobre el presupuesto federal.
El impacto no se limita al gobierno. Las empresas mexicanas, los bancos y distintos estados del país también pueden enfrentar costos financieros más elevados, ya que la calificación soberana sirve como referencia para evaluar el riesgo general de la economía. Incluso el tipo de cambio y los mercados bursátiles pueden resentir ajustes ante una disminución en la confianza internacional.
Sin embargo, la decisión de Moody’s también incluyó un elemento que los mercados interpretaron como señal de cierta estabilidad de corto plazo: el cambio de perspectiva de “negativa” a “estable”. Esto significa que, aunque la agencia rebajó la calificación, por ahora no prevé otro recorte inmediato si las condiciones actuales se mantienen y el gobierno logra estabilizar los indicadores fiscales.
La presidenta Claudia Sheinbaum y la Secretaría de Hacienda han sostenido en distintas ocasiones que la economía mexicana mantiene fundamentos sólidos, estabilidad macroeconómica y niveles manejables de deuda respecto al tamaño del Producto Interno Bruto. No obstante, las calificadoras han insistido en que el principal desafío para México radica en fortalecer sus ingresos públicos y contener los riesgos financieros asociados a Pemex y al gasto público creciente.
En los mercados internacionales, las evaluaciones de Moody’s tienen un peso considerable porque numerosos fondos de inversión utilizan esas notas como criterio obligatorio para decidir dónde invertir. Algunos grandes inversionistas institucionales tienen restricciones para adquirir deuda de países que pierden el grado de inversión, por lo que cualquier acercamiento a la categoría especulativa genera atención inmediata.
La reducción de la calificación ocurre además en un contexto global marcado por tasas de interés elevadas, desaceleración económica internacional y presiones fiscales en múltiples economías emergentes. En ese entorno, las agencias financieras han endurecido sus revisiones sobre la sostenibilidad de la deuda y la capacidad de los gobiernos para mantener estabilidad presupuestaria.
Aunque México conserva ventajas importantes, como su integración comercial con Estados Unidos mediante el T-MEC, el fenómeno de relocalización industrial conocido como nearshoring y una economía diversificada, Moody’s advirtió que esos factores positivos podrían verse limitados si persiste el deterioro de las finanzas públicas y no se generan medidas fiscales de largo plazo.
La decisión de la calificadora representa así una advertencia sobre la necesidad de fortalecer la disciplina fiscal y mejorar la capacidad recaudatoria del país, en momentos en que el gobierno enfrenta mayores compromisos de gasto social, infraestructura y apoyo a empresas estatales estratégicas.
